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在加密货币领域，以太币（ETH）作为以太坊区块链的原生代币，其总量发行机制与比特币的固定总量模式截然不同，这一特性深刻影响着它的市场表现与生态发展。

与比特币 2100 万枚的固定总量不同，以太币没有严格意义上的发行上限。自 2015 年以太坊网络上线以来，以太币通过 “挖矿奖励” 机制持续增发。在合并（The Merge）前的工作量证明（PoW）阶段，每个区块的挖矿奖励为 2 枚 ETH；2022 年合并转向权益证明（PoS）后，奖励调整为每个区块 0.06 ETH 左右，年通胀率降至约 1%，大幅降低了新增供应速度。截至 2025 年 8 月，以太币的流通总量已超过 1.2 亿枚，且随着区块不断生成，这一数字仍在缓慢增长。

这种无固定总量的设计源于以太坊的生态定位。作为支持智能合约的去中心化平台，以太坊需要足够的代币流通量支撑其庞大的应用生态 —— 从去中心化金融（DeFi）的借贷交易，到非同质化代币（NFT）的铸造流转，再到去中心化应用（DApp）的运行交互，都依赖以太币作为 Gas 费（网络手续费）。灵活的供应机制确保了生态扩张时有充足的代币可用，避免因总量限制制约创新。

不过，以太坊也通过 “销毁机制”（EIP-1559 协议）动态调节流通量。每当用户支付 Gas 费时，部分以太币会被永久销毁，当网络活跃度高、Gas 费飙升时，销毁量可能超过新增发行量，形成 “通缩效应”。例如，2024 年以太坊网络因 NFT 热潮单日销毁超 1 万枚 ETH，短暂出现流通量净减少，这种 “增发与销毁平衡” 的模式，让以太币的供应更贴合市场需求。

与比特币的稀缺性叙事不同，以太币的价值更多依赖生态活跃度与网络 utility（实用性）。无固定总量的设计虽引发对长期通胀的担忧，但也赋予了以太坊应对生态扩张的灵活性。对于投资者而言，理解这一供应机制的核心 ——“动态平衡而非静态总量”，是把握以太币价值逻辑的关键。